（一）金融對經(jīng)濟增長的支持效率下降，系統(tǒng)性金融風險上升。目前，我國經(jīng)濟領(lǐng)域出現(xiàn)了“金融熱、實體冷”的背離現(xiàn)象，表現(xiàn)在貨幣供給在存量較大的基礎(chǔ)上繼續(xù)較快增長，而經(jīng)濟增速與物價漲幅有所回落。究其原因，一是地方政府融資平臺負債增長較快，部分企業(yè)因效益下滑無力償還貸款，大量貨幣資金被用于“借新還舊”。二是居民熱衷于理財和房產(chǎn)投資，企業(yè)熱衷于金融投資，大量社會資金“避實就虛”。三是部分資金通過理財產(chǎn)品等形式在金融機構(gòu)之間互相持有，并未用于實體投資，且資金期限錯配，一旦國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢發(fā)生變化，又會出現(xiàn)短期流動性不足，影響實體經(jīng)濟的資金供給。6月末，美國宣布適時退出量化寬松政策后，跨境資金流入減少，短期內(nèi)銀行間市場資金驟然緊張，同業(yè)拆借利率大幅飆升，引發(fā)股票市場恐慌性暴跌。隨著地方政府融資平臺進入償債期，企業(yè)兼并、破產(chǎn)增多，部分理財產(chǎn)品信用違約風險提高，金融風險增加，金融對經(jīng)濟增長的支撐作用下降。
　　（二）財政收入增速放緩，剛性財政支出增加。今年以來，在企業(yè)效益下滑、結(jié)構(gòu)性減稅、一般貿(mào)易進口減速等因素影響下，財政收入增速在大幅放緩。1-5月份，全國公共財政收入同比增長6.6%，增幅同比回落6.1個百分點；其中，中央財政收入增長0.1%，回落10.7個百分點。與此同時，教育、科技、文化、社保和醫(yī)療衛(wèi)生等領(lǐng)域支出剛性大。1-5月份，全國公共財政支出同比增長13.2%，增速高出財政收入6.6個百分點。財政赤字壓力加大，政府債務(wù)負擔和財政風險上升，財政政策空間明顯收窄。
　　（三）制造業(yè)產(chǎn)能過剩嚴重，化解任務(wù)非常艱巨。我國的產(chǎn)能呈現(xiàn)行業(yè)面廣、絕對過剩程度高、持續(xù)時間長等特點。產(chǎn)能過剩行業(yè)已從鋼鐵、有色金屬、建材、化工、造船等傳統(tǒng)行業(yè)擴展到風電、光伏、碳纖維等新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，許多行業(yè)產(chǎn)能利用率不足75%，處于嚴重過剩，有的處于絕對過剩狀態(tài)。從產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)看，越是地方政府高度重視、國有程度高、審批嚴格的行業(yè)，產(chǎn)能過剩越嚴重，許多行業(yè)的產(chǎn)能過剩主要是體制性和結(jié)構(gòu)性因素。目前，過剩行業(yè)的投資仍在增長，而且大部分為現(xiàn)有水平的重復投資，新的中低端產(chǎn)能繼續(xù)積累，有可能導致過剩程度進一步加劇。在中期潛在經(jīng)濟增長速度下降的背景下，如果不能加快淘汰和兼并重組，過剩行業(yè)的利潤會繼續(xù)下降，優(yōu)秀企業(yè)也難以發(fā)展壯大。
　　（四）房價持續(xù)上漲，對實體經(jīng)濟的擠壓加大。今年以來房地產(chǎn)市場量價齊升。5月份，70個大中城市中，新房價格環(huán)比上漲的城市數(shù)仍然高達65個，只有3個城市環(huán)比下降，2個持平；房價同比上漲的城市有69個，只有1個城市同比下降。房價上漲對實體經(jīng)濟產(chǎn)生了擠壓，居民熱衷于房產(chǎn)投資，企業(yè)資金有錢也不用于生產(chǎn)與投資，寧愿持有銀行存款或進行金融投資，相當部分資金最終進入房地產(chǎn)。
　　（五）跨境資金凈流入過多，人民幣升值過快。近幾個月來，為獲取出口的政策優(yōu)惠、博取本外幣利差，通過貿(mào)易渠道和其他渠道的套利資金大幅流入，1-5月份，外匯占款投放增量達到1.58萬億元，是上年全年的3.2倍。套利資金流入過多，導致進出口統(tǒng)計失真，干擾了對經(jīng)濟形勢的判斷，損害了宏觀調(diào)控的科學性；助長了理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品等影子銀行業(yè)務(wù)擴張，加大了對房地產(chǎn)市場的投機壓力，增加積累泡沫的風險；加大了人民幣升值的壓力，1-5月份人民幣實際有效匯率升值已達5.6%。下一階段隨著美元將逐步走強，一攬子貨幣中美元權(quán)重較大，人民幣實際有效匯率存在繼續(xù)升值的趨勢。