1月匯豐PMI初值回升至49.8%，不僅好于預期，也高于上月終值49.6%。但該數據仍在榮枯線下方，表明實體經濟仍疲弱，一季度經濟增速很可能繼續放緩。

       春節前歷來是制造業傳統淡季，也是數據的洼地，不過，此次初值數據仍有超預期反彈，是積極現象。且新訂單分項指數回升，新出口訂單指數維持增長，外需復蘇企穩。

       但值得注意的是，制造業需求輕微改善但尚不足以影響庫存和就業。

       “一季度在全年經濟中一般都是較低的，受春節因素影響，投資開工率不高，一季度經濟增速有可能繼續下滑到7%上下。”交行首席經濟學家連平[微博]對記者說。

       匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌[微博]指出，“制造業在降息后連續兩月放緩，反映出寬松力度不足。政府應出臺更有力度的貨幣、財政寬松政策以提振經濟增長。”

       事實上，與去年相比，今年穩增長政策時點已經提前，國家發改委在今年開局不到兩周就批復了兩個基建項目，分析人士稱，這與去年四季度先后7次批復的幾十個項目一起都是為一季度經濟做準備。此外，央行[微博]還增加了“三農”和小微企業貸款。

       盡管央行22日在在公開市場重啟500億7天逆回購，將降準的步伐延后。海通證券(21.71, 0.38, 1.78%)認為，“寬松僅是延后絕不會缺席”，無論從穩增長、抗通縮等角度考慮降息仍有空間，而降準等進一步的寬松操作也成為可能。

       另外，值得一提的是，分項指數中，投入價格指數初值降至39.9%，為2009年3月以來最低，這加劇了市場對通縮的擔憂。

       對此，國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群對中國證券網表示，“通縮不足為慮，”對通縮的擔憂主要是因為市場需求不足，但需求不足的情況不會持續。

       張立群還表示，新常態下最大的一個特點就是市場需求由從前的供不應求變為供大不求，在這個過程中，企業競爭加劇，有利于倒逼企業轉型升級。