先揚(yáng)后抑，漲勢(shì)乏力。本周Myspic綜合鋼價(jià)指數(shù)為140.36點(diǎn)，周環(huán)比上漲0.09%。周初現(xiàn)貨價(jià)格在期貨的拉漲下表現(xiàn)趨強(qiáng)，但受迫于終端需求低迷，漲勢(shì)乏力，周中后開(kāi)始弱勢(shì)調(diào)整，但受到期貨價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)支撐，現(xiàn)貨價(jià)下調(diào)幅度有限，基差在縮小。我們一直強(qiáng)調(diào)在傳統(tǒng)需求淡季之時(shí)，若缺乏環(huán)保限產(chǎn)類(lèi)利好消息的持續(xù)提振，在冬儲(chǔ)之前預(yù)計(jì)鋼價(jià)上漲乏力。本周廠(chǎng)庫(kù)減少、社庫(kù)增加，我們預(yù)計(jì)社庫(kù)增加的原因除了有終端需求低迷致出貨速度下降外，不排除有在近期鋼廠(chǎng)冬儲(chǔ)政策陸續(xù)出臺(tái)的影響下中端貿(mào)易商開(kāi)始小幅備貨的影響。后期需繼續(xù)觀察鋼價(jià)回調(diào)后是否會(huì)繼續(xù)提升中間商冬儲(chǔ)的積極性，預(yù)計(jì)在冬儲(chǔ)尚未正式大規(guī)模開(kāi)展之前，鋼價(jià)仍是以弱勢(shì)調(diào)整為主。

      本周社會(huì)庫(kù)存總量繼續(xù)呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)，且幅度有所加大。上周我們提示冬儲(chǔ)積極性提高之時(shí)就是主動(dòng)與被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)轉(zhuǎn)換之際，當(dāng)中我們可以密切關(guān)注鋼廠(chǎng)庫(kù)存的變化情況。本周鋼廠(chǎng)庫(kù)存有所減少，我們不排除已經(jīng)有部分貿(mào)易商開(kāi)始備貨的情況。后期需密切觀察在鋼廠(chǎng)冬儲(chǔ)政策陸續(xù)出臺(tái)及鋼價(jià)調(diào)整后的影響下貿(mào)易商備貨的積極性是否可以被激發(fā)。

     本周鋼價(jià)繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整，但進(jìn)口礦價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)逆勢(shì)上漲態(tài)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)礦開(kāi)始有所下調(diào)。近期鋼廠(chǎng)原料庫(kù)存上升明顯，預(yù)計(jì)已有部分鋼廠(chǎng)開(kāi)始著手春節(jié)前的備貨工作，若鋼廠(chǎng)原料補(bǔ)庫(kù)周期開(kāi)啟，則礦價(jià)短期可繼續(xù)受到小幅提振，但在鋼廠(chǎng)盈利壓縮、成本壓力增大的大背景下鋼廠(chǎng)采購(gòu)節(jié)奏仍會(huì)多偏謹(jǐn)慎。長(zhǎng)期看，鐵礦石市場(chǎng)供需基本面仍趨弱，鋼廠(chǎng)相對(duì)仍具有話(huà)語(yǔ)權(quán)，礦價(jià)難以長(zhǎng)期出現(xiàn)獨(dú)立性持續(xù)上漲行情。