筆者曾經認為，2019年中國鋼材市場存在五大不確定因素，由此影響鋼材市場預期，擴大多空雙方分歧，產生價格行情寬幅震蕩。而上述市場行情的擾動因素中，其最大的不確定性，則來自美國特朗普政府貿易政策的時常變臉。現(xiàn)在2019年已經過去大半，而上述不確定性并未消失，反而有增無減，因此今后一段時間內，中國鋼材市場行情將繼續(xù)寬幅震蕩。

一是中美貿易戰(zhàn)的走勢如何？這其實是今年中國鋼材市場行情的最大干擾項。一方面，特朗普政府對于中國極限施壓，試圖遏制中國全面崛起，前不久又宣布要對中國輸美商品加征關稅,并將中國納入匯率操縱國。另一方面，中美經濟之間的緊密關系又使得特朗普處處掣肘，致使中美貿易談判還在進行，其最終結果都不得而知。這就使得今后鋼材市場充滿了不確定性，成為市場多空雙方的博弈題材。

二是中國貨幣政策走勢如何？因為全球經濟下行壓力，世界各國央行紛紛祭出貨幣寬松政策。到目前為止，除美聯(lián)儲降息外，印度、埃及、馬來西亞、菲律賓、澳大利亞、韓國、印尼、烏克蘭、南非、巴拉圭、土耳其、俄羅斯都先后降息，其中印度央行已經降息3次。日本和歐洲央行也宣布維持寬松貨幣政策不變，甚至還有加碼跡象。8月2日，歐洲央行行長已經給出了強烈的降息暗示。預計9月份歐央行將采取更為激進的資產購買計劃，也就是加大貨幣數(shù)量寬松。雖然近期人民銀行有關人士認為當前中國利率是合理的，但全球貨幣寬松的大環(huán)境，以及其它方面的因素(主要是中美貿易戰(zhàn))，也需要中國貨幣政策做出調整，由中性偏向寬松，轉向更加寬松，包括降準與降息都有可能。目前中國實際貨幣政策走向不是十分明了，市場猜測氛圍濃厚，多空雙方不同理解與預期，也會加大今后市場行情動蕩。

三是人民幣匯率走勢如何？人民幣匯率，尤其是對美元匯率如何？直接關系到中國鋼材市場的供求，關系到鋼材生產成本。因此對于中國鋼材市場影響很大。這一段時間以來，美國出于其自私利益，試圖推動美元貶值，比如特朗普逼迫美聯(lián)儲降息。盡管美聯(lián)儲已經降息，但特朗普非常不滿意，認為美聯(lián)儲暗示只降息一次，而特朗普則要求是美元新一輪降息周期的開始，要求形成強烈的美聯(lián)儲持續(xù)降息預期，創(chuàng)立美元貶值基礎。

特朗普試圖通過美聯(lián)儲降息來推動美元貶值，借此使得美國在全球經貿中處于優(yōu)勢地位，同時將美國每年高達萬億美元的赤字風險轉嫁其它國家，并且減輕美國既有的債務負擔，達到“一石數(shù)鳥”目的。當然，這只是特朗普的一廂情愿，其它國家央行紛紛以降息應對，最后相對匯率不變，讓美元貶值不了。世界各國央行中，最為關鍵的是人民銀行的態(tài)度。前次世界金融危機中，中國做出了巨大犧牲，改變了人民幣盯住美元的匯率政策，實施固定匯率，允許美元對人民幣貶值，允許周邊國家貨幣對人民幣貶值。這一次因為美國開啟貿易戰(zhàn)，對于中國實施敵視方針，也就增加了中國匯率政策的變數(shù)，盯住美元匯率政策，當然也會成為一個選項。

其實，人民幣對美元匯率“破七”，也是預料之中。以前分析報告中就曾多次提出，今年人民幣對美元匯率有可能“破7”，關鍵是看中美貿易戰(zhàn)局勢。此次突然“破7”，可以看成是市場力量對特朗普9月1日加征關稅的反映與應對。人民幣對美元匯率的貶值，確實可以在一定程度上抵消特朗普加征關稅對中國出口的消極影響，包括鋼材直接出口與間接出口兩個方面。不僅如此，人民幣對美元匯率的貶值，還會相應提高中國鐵礦石與能源的進口成本，因此對于中國鋼材市場行情而言，應當利多而非利空。

四是決策部門逆周期調節(jié)力度如何？特朗普加劇貿易戰(zhàn)，甚至將貿易戰(zhàn)擴大至貨幣戰(zhàn)，中國最為重要的化解措施，還是增強逆周期調節(jié)，努力擴大內需。因此不難預期，在外部壓力增大，沒有緩解之前，今后中國決策部門的逆周期調節(jié)力度，只會增強而非減弱。這些措施中，除了更為寬松的貨幣政策、更為積極的財政政策外，“補短板”的基建投資繼續(xù)成為重要抓手。所以說，未來一段時期內中國鋼材的國內需求將繼續(xù)旺盛。當然，如果中美貿易談判取得積極成果，出口形勢明顯改善，基建投資力度也會相應減弱。這又是一個不確定性。

五是鋼鐵產量增速如何？今后中國鋼鐵產量增速如何？直接關系到鋼材市場基本面，關系到價格走勢。但是，預判今后中國鋼鐵產量增速存在很大難度。應該說，經過連年高速增長，對比基數(shù)的提高，所謂先進產能的充分釋放，今后中國鋼鐵產量增速，可能真的會成為“強弩之末”。

2020年內中國粗鋼與鋼材產量增速還會在兩位數(shù)左右嗎？筆者認為可能連5%都達不到。如果今后中國鋼鐵產量增速明顯回落，將有利于供求關系改善，當然這也是一個不確定性，主要是現(xiàn)今中國鋼鐵產能數(shù)額狀況不清，由此也會產生鋼材市場行情震蕩。