多家車企近日披露了11月及今年前11個月產銷數據快報。數據顯示，汽車行業頭部企業率先實現回暖。隨著銷量增速轉正，分析人士預計，四季度汽車板塊將迎來估值修復。

車企披露產銷數據

乘用車方面，吉利汽車12月6日公告，公司11月汽車總銷量14.32萬輛，同比增長1%，環比增長10%。今年前11個月總銷量為123.15萬輛，同比下降13%。

上汽集團產銷快報顯示，11月份公司汽車銷量為58.19萬輛，上年同期為64.36萬輛；1-11月份，公司累計銷量為554萬輛，同比下降13.33%。江淮汽車11月銷量3.33萬輛，同比下降7.76%；1-11月汽車累計銷量38.68萬輛，同比下降10.29%。*ST海馬11月份汽車產量為2663輛，同比增長9.45%，汽車銷量為2364輛，同比下滑10.22%。1-11月份汽車產量為24226輛，同比下滑57.39%，銷量為25610輛，同比下滑58.95%。

商用車方面，宇通客車公告稱，11月客車銷量4580輛，同比下降20.82%；1-11月累計銷量49624輛，同比下降0.76%。中通客車11月份產量為1430輛，銷量為1407輛；1-11月份累計產量為13471輛，同比增長22.06%，銷量為13200輛，同比增長19.49%。

亞星客車12月6日晚公告，11月份公司客車銷量439輛，同比下降56%；1-11月份累計銷量為4501輛，同比增長24%。江鈴汽車披露的11月產銷數據顯示，2019年11月，江鈴汽車產量3.13萬輛，同比增長3.31%；11月銷量2.6萬輛，同比增長5.25%。1-11月，江鈴汽車累計產量26萬輛，同比下降0.85%；1-11月，累計銷量25.5萬輛，同比增長1.76%。其中，福特品牌SUV前11月累計銷量4.6萬輛，同比增長757.95%。

有望迎來估值修復

國家統計局最新數據顯示：今年前十月，全國規模以上工業企業實現利潤總額50151.0億元，同比下降2.9%，降幅比1至9月擴大0.8個百分點。分行業看，10月份，41個大類行業中有31個行業增加值保持同比增長。其中，汽車制造業增長4.9%。

國家統計局新聞發言人劉愛華表示，從10月份的數據看，2019年以來持續低位增長的汽車生產出現改善跡象，10月份當月汽車產量降幅收窄，汽車行業增加值增長4.9%，比上個月加快4.4個百分點。從汽車行業內部看，SUV、MPV等車型的產量由降轉升。這說明傳統行業的轉型升級在繼續向前推進。

2019年以來，汽車行業總體表現較弱。乘聯會11月周度數據顯示，11月第一周日均批發3.7萬輛，同比增速下降16%；11月第二周日均批發5.3萬輛，同比增速下降6%，下滑幅度明顯收窄。11月第三周日均批發5.7萬輛，同比增速下降9%。11月第四周日均批發11.5萬輛，同比增速為增長7%，走勢持續改善。乘聯會分析認為，2019年11月汽車批發銷量走勢呈現加速回升態勢。

興業證券表示，汽車行業往往先于宏觀經濟回暖，2019年下半年同比下滑幅度已收窄，未來行業將繼續回暖。主要原因包括：二季度以來2018年同比基數逐漸降低、更新換代需求、刺激消費政策開始實行以及利率環境利好汽車消費。

中信證券表示，2019年四季度，乘用車同比降幅將呈逐月收窄的趨勢，12月單月有望轉正。三季度，部分頭部車企盈利呈現觸底回升態勢，單車收入與單車毛利同比、環比均出現正增長；汽車零部件板塊業績回升更加明確，三季度盈利增速由負轉正的企業數量繼續增加，行業景氣觸底回升確認。預計四季度隨著行業銷量增速轉正，汽車板塊將迎來估值修復行情。

天風證券研報顯示，汽車行業庫存已處近幾年底部。隨著今年四季度消費情緒回暖，預計將逐步進入加庫存周期，龍頭車企業將迎來機遇。