01、市場概述

       5月份，氧化鋁現(xiàn)貨市場成交積極性保持。隨著未來二季度低價礦石的補(bǔ)充，氧化鋁行業(yè)利潤逐漸修復(fù)，前期部分減產(chǎn)的產(chǎn)能可能會陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但較難回到去年的牛市行情。

       02、市場分析

       氧化鋁價格

       1、國內(nèi)市場價格

       5月國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格出現(xiàn)反彈，氧化鋁加權(quán)月均價3067元/噸，較上月上漲153元/噸，環(huán)漲5.25%。

       2、海外市場價格

       5月海外氧化鋁價格小幅回漲。截止5月底，澳洲FOB價格367美元/噸左右，環(huán)漲5.46%；海運費價格26美元/噸左右，較上月小幅上調(diào)。據(jù)Mysteel了解，Vedanta目前總運行產(chǎn)能在180-200萬噸之間，計劃2026財年末將產(chǎn)能提升至400萬噸左右，其原料供應(yīng)問題是剩余產(chǎn)能否能順利投產(chǎn)的關(guān)鍵。

       氧化鋁產(chǎn)量

       截止5月底，國內(nèi)氧化鋁建成產(chǎn)能10890萬噸/年，與上月持平；運行產(chǎn)能8460萬噸/年，環(huán)增0.12%，同降0.82%。

       進(jìn)出口分析

       據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年4月中國氧化鋁進(jìn)口1.07萬噸，環(huán)降4.46%，同降90.13%；出口26.29萬噸，環(huán)降11.39%，同增101.65%；氧化鋁凈出口量25.22萬噸，環(huán)降11.66%，同增104.84%。

       供需分析

       供應(yīng)方面：截止5月底，國內(nèi)氧化鋁運行產(chǎn)能8460萬噸/年左右，環(huán)比上月增加240萬噸/年左右。雖然南北方檢修式壓產(chǎn)頻出，但隨著價格回漲部分氧化鋁廠復(fù)產(chǎn)及新投進(jìn)度較快。

       需求方面：截止5月底，中國電解鋁運行產(chǎn)能4413萬噸/年，環(huán)比上月微增5萬噸/年。運行產(chǎn)能波動較小，短期剛性需求保持微幅增長。另外，非鋁行業(yè)對氫鋁等需求也在持續(xù)增加。

       成本利潤分析

       1、成本分析

       截止2025年5月，中國氧化鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本2879.8元/噸，較上月下跌153.6元/噸左右。

       原料市場：國內(nèi)鋁土礦價格維持平穩(wěn)，進(jìn)口礦價格有所上漲，供應(yīng)端無明顯增量；燒堿市場供應(yīng)增加，但到月底庫存出現(xiàn)低位，價格出現(xiàn)拉漲；動力煤價格持續(xù)陰跌，即使進(jìn)入迎峰度夏階段，需求側(cè)在新能源不斷增長的背景下增量有限，供需偏寬松格局加劇。

       2、利潤分析

       5月中國氧化鋁行業(yè)平均盈利187.2元/噸，較上月上升306.6元/噸。隨著礦石等原料成本的下移，全行業(yè)利潤得到一定修復(fù)。隨著各地區(qū)氧化鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，整體供應(yīng)端呈增長趨勢。

       海外市場分析

       據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2025年4月海外氧化鋁產(chǎn)量468萬噸，同比增長1.5%。

       澳大利亞氧化鋁供應(yīng)保持穩(wěn)定， 5月份氧化鋁發(fā)運量39.4萬噸，環(huán)比下降13.1%，同比增長9.1%。巴西5月氧化鋁出口75.6萬噸，環(huán)比增長38%，同比增長109%。下半年海外氧化鋁增量仍集中在印度和印尼。南山印尼賓坦氧化鋁公司三期氧化鋁項目5月進(jìn)入試生產(chǎn)階段，總產(chǎn)能提升至400萬噸；另外，韋丹塔也有提產(chǎn)計劃，但仍需看礦石供應(yīng)情況。

       03、市場預(yù)測

       雖然氧化鋁廠已陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但短期流入現(xiàn)貨市場的增量暫不明顯，整體可流通現(xiàn)貨仍處于偏緊局面。預(yù)計6月國內(nèi)氧化鋁價格呈震蕩偏弱格局，價格運行區(qū)間在3050-3250元/噸。