8月23日，寶鋼股份出臺四季度價格政策，在三季度價格政策基礎上，熱軋、冷軋、鍍鋅、彩涂、電工鋼等產(chǎn)品的價格都出現(xiàn)了下調(diào)，下調(diào)幅度為200--1000元。寶鋼作為國內(nèi)的鋼鐵企業(yè)的龍頭和亞洲地區(qū)有重要影響力的鋼鐵企業(yè)，此次較大幅度的下調(diào)價格反映了在供給大幅增加，需求有所萎縮的背景下只有降低價格才有可能達成新的均衡。
　　鋼鐵供過于求局面短期難以改變，行業(yè)周期性下降趨勢已經(jīng)確立。鋼鐵供給能力被低成本的大規(guī)模復制，2003、2004年鋼鐵投資大幅度增加，新增的產(chǎn)能將在2005年下半年和2006年上半年集中釋放，鋼鐵產(chǎn)量將繼續(xù)保持高速增長。2005年1-7月份我國累計鋼產(chǎn)量1.94億噸，同比增加4245萬噸，增長28.1%，累計鋼材產(chǎn)量2.04億噸，同比增加4183萬噸，增長25.9%。預計2005年全年我國鋼產(chǎn)量有望達到3.3億噸，比去年增加約6000萬噸。而令我們更需要警惕的是目前仍有數(shù)千萬噸的產(chǎn)能仍在建設中。
　　隨著固定資產(chǎn)投資增速的回落以及房地產(chǎn)、機械、汽車、造船、集裝箱等鋼鐵的主要下游行業(yè)的增速回落，鋼鐵的需求將由高速增長轉(zhuǎn)變?yōu)槠椒€(wěn)增長。在這種情況下對未來鋼材價格的走勢很難樂觀，而我們寧愿猜測鋼材價格在短暫的平穩(wěn)波動和小幅反彈之后將重新陷入下降的趨勢。
　　鋼材價格是影響鋼鐵企業(yè)盈利最重要的指標，也是最敏感的指標，鋼材價格的大幅下降將造成鋼鐵企業(yè)盈利的大幅下滑。可以預期的是伴隨著鋼材價格的下跌，鋼鐵企業(yè)的盈利將出現(xiàn)環(huán)比的下降。
　　《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》出臺，其有效的實施將對國內(nèi)鋼鐵市場格局產(chǎn)生重要影響。綜觀整個產(chǎn)業(yè)政策，國家對鋼鐵行業(yè)的調(diào)控思路非常明顯，對國有大中型鋼鐵企業(yè)的支持力度較大，這可能會引發(fā)整個行業(yè)明顯的結(jié)構(gòu)調(diào)整。我們傾向于認為進入壁壘的顯著抬高將在一定程度上提升目前國有大中型鋼鐵企業(yè)的地位，但同時過高的進入壁壘在某種層面上或許會影響到競爭的程度。產(chǎn)業(yè)政策鼓勵通過兼并、重組等方式實現(xiàn)做大做強。我們認為由于目前鋼鐵價格可能仍有下跌空間，鋼鐵行業(yè)的盈利低谷仍未到來，兼并重組的最好時機還沒有到來。
　　我們最為擔心的是尚不能判斷此次產(chǎn)業(yè)政策所規(guī)定的淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能所實施的力度和速度，而這將構(gòu)成鋼鐵供給總量的巨大不確定性。如果淘汰落后產(chǎn)能的措施實施得力，可以預期的是鋼鐵行業(yè)內(nèi)部將產(chǎn)生較大的產(chǎn)量、組織結(jié)構(gòu)的波動，鋼鐵重新回到供需平衡的日子將會較近，鋼鐵價格將會有所回升。如果淘汰落后產(chǎn)能的措施實施的力度不足，將導致供過于求的局面延續(xù)一段時間，鋼鐵價格將可能繼續(xù)回落，業(yè)內(nèi)兼并重組將加劇。但我們更希望看到是一種市場化的兼并重組，而非行政命令性質(zhì)的行為。
　　鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策將對鋼鐵行業(yè)的未來中長期的發(fā)展產(chǎn)生重大的影響，鋼鐵行業(yè)的上市公司幾乎都是大中型企業(yè)，顯然產(chǎn)業(yè)政策將在中長期內(nèi)會提高大型鋼鐵上市公司的壟斷能力，同時鼓勵兼并重組的方向也在一定程度上提升了小鋼鐵企業(yè)的并購價值，但體現(xiàn)在盈利的提升上面還需要時間。就短期而言，產(chǎn)業(yè)政策的發(fā)布對鋼鐵上市公司沒有明顯的影響。