4月30日，隨著A股上市公司2024年年報的悉數披露，作為新材料行業代表產業之一，超硬材料產業上市公司的經營數據也浮出水面。

       2024年，面對國內外嚴峻的經濟發展形勢，超硬材料企業呈現出“低端過剩、高端短缺”的結構性矛盾。在12家相關上市公司中，營收和凈利潤表現兩極分化，七成多企業深陷營收下滑與虧損困境。

       行業需求不足、產品價格下降，尤其是培育鉆石價格在兩年內腰斬，給企業經營帶來巨大壓力。然而，部分頭部企業憑借技術優勢與戰略轉型，積極向高附加值領域進軍，試圖在困境中破局。

       這一行業究竟何去何從？行業未來的破局點在哪里？

       行業盈利能力極端分化

       七成多企業營收凈利潤下滑

       2024年，超硬材料上市公司中，營業收入10億元以上的企業共有5家，分別是中兵紅箭、國機精工、博深股份、黃河旋風、宇晶股份。其中，中兵紅箭營收45.7億元，位居超硬材料行業營收榜第一位，其次為國機精工，2024年營業收入26.58億元；營收排在第三位的是博深股份，2024年營業收入16.8億元。

       據了解，中兵紅箭主要業務包括特種裝備、超硬材料、專用車及汽車零部件三大業務板塊。其中，超硬材料及制品業務2024年貢獻了17.64億元的營業收入，占其總營業收入比重為38.6%。

       中南鉆石作為中兵紅箭的全資子公司，2024年工業金剛石和立方氮化硼產銷量、綜合競爭實力、技術能力均居全球第一。

       2024年，國機精工磨料磨具業務營業收入9.76億元，占其總營業收入的36.72%，與2023年相比下滑了2.8%。

       根據沃爾德公司2024年年報，該公司2024年營業收入為6.79億元，較上年同期增長12.54%。這主要得益于公司下游主要行業消費電子和新能源汽車市場景氣度持續提升。同時，沃爾德在風電、航空航天、核電、軌道交通、通用機械、工程機械及半導體等行業均實現了業務的穩步拓展。

       整體來看，12家超硬材料相關上市公司中，僅有博云新材、沃爾德、博深股份3家企業營業收入同比增長，增長幅度4.65%~20.56%；四方達、國機精工、力量鉆石、三超新材等9家公司營業收入同比下滑，下滑幅度3.2%~57.6%不等。

       凈利潤方面，國機精工、力量鉆石、博深股份、四方達、沃爾德、惠豐鉆石6家企業實現盈利，其余6家企業均出現不同程度的虧損。其中，國機精工凈利潤2.8億元位居第一，力量鉆石2億元凈利潤排名第二，博深股份凈利潤1.92億元排名第三。

       對比超硬材料行業12家上市公司營收、凈利潤數據發現，該行業呈現業績分化局面。

       行業需求不足、產品價格下降

       培育鉆石兩年內價格腰斬

       超硬材料行業目前市場狀況如何，為何多數上市公司營收凈利潤下滑？

       根據岱勒新材2024年年度報告。報告期內，公司主營產品金剛石線因行業需求不及預期，產能利用率大幅下降，產品價格降至較低水平，導致主營產品盈利能力大幅下滑，進而出現階段性虧損。

       2024年，岱勒新材營業收入為3.59億元，較上年同期的8.48億元下降57.63%。從業務構成來看，金剛石線業務收入2.99億元，占營業收入比重83.25%，但較上年減少63.28%，主要因行業需求不足及產品價格下降。

       主營金剛石與金屬復合材料、金剛石與金屬復合制品的四方達，2024年營收5.25億元，同比減少3.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.18億元，同比減少14.52%。

       具體業務來看，資源開采/工程施工類產品營收3.22億元，同比下降6.69%；精密加工類產品營收1.75億元，同比下滑2%，其他產品營收2760萬元，同比增長51.46%。

       從毛利率來看，大多數公司的銷售毛利率在2024年相比2023年有所下降，特別是力量鉆石、岱勒新材、中兵紅箭、三超新材、宇晶股份、惠豐鉆石、黃河旋風等公司的毛利率下降較為明顯。而四方達、沃爾德、國機精工、博云新材、博深股份等公司的毛利率則相對穩定或略有上升。

       值得注意的是，被多個公司當作未來新增長點的消費鉆石價格，去年也大幅下降。

       據了解，2023年之前，一克拉培育鉆戒，零售價在1萬至2萬元，現如今價格在五六千元，基本上腰斬。

       根據中國海關披露的數據，對2024年度出口量、出口額數據進行分析，整體趨勢表現為2024年全年中國培育鉆石毛坯出口量呈現顯著增長趨勢，但出口額卻有所下降。出口量增加、出口額下降，意味著價格在降低。

       隨著市場競爭的加劇，超硬材料行業低端產能出清信號明顯，中兵紅箭計提1.55億元資產減值，惠豐鉆石存貨周轉天數暴增至598天，反映行業正經歷殘酷的供給側改革。

       消費鉆石市場將持續提升

       頭部企業加速探索高附加值領域

       值得注意的是，頭部企業平均研發強度達8.87%，而尾部企業普遍低于5%，技術壁壘成為劃分企業梯隊的關鍵標尺。國機精工、博深股份通過高毛利產品組合實現逆勢增長，印證了產品結構優化對抵御行業周期的重要性。

       面對金剛石市場、價格下行，許多企業加速轉向半導體級金剛石等高附加值領域。比如，國機精工投資7360萬元建設MCD/CVD刀具產線，瞄準芯片封裝市場；沃爾德超硬刀具在消費電子領域收入增長30.6%。

       此外，還有上市公司對產品進行終端延伸，比如，力量鉆石試水培育鉆石零售，雖短期收入下滑41.5%，但為長期品牌建設鋪路。

       根據貝恩數據，2021年全球毛坯培育鉆銷量約1100萬克拉，培育鉆石滲透率8%，預計至2025年全球毛坯培育鉆石銷量2600萬克拉，培育鉆石滲透率15.80%，市場規模預計達到368億元。隨著消費者對培育鉆石接受程度的不斷提高，培育鉆石有望取代天然鉆石成為部分消費者首選，不斷提升滲透率，從而獲得更為廣闊的市場空間。

       盡管培育鉆石市場空間廣闊，但在發展過程中也面臨著不少挑戰。

       “盡管有部分消費者已經啟蒙，但畢竟是少數，尚有大多數消費者對培育鉆石未有足夠認識；而大多數商家目前采用的是零售模式，尚未探索出長久的商業模式。此外，培育鉆石行業至今仍未產生頭部品牌。”培育鉆石行業資深專家張棟建議，消費鉆石企業嘗試旅游鉆石銷售模式，并積極探索海外市場，為培育鉆石市場拓展探索更多可能。

       金剛石因具有高硬度、高熱導率、高化學穩定性、高光學透過性、極寬的禁帶寬度等性能，被認為是用于第三代半導體功率器件的最佳熱管理材料。

       力量鉆石表示，公司在超細顆粒金剛石單晶合成技術、IC芯片超精加工用特種異性金剛石研發技術等細分專業方向上擁有豐富的技術積累，具備技術優勢。同時，公司也在持續探索人造金剛石在聲、光、電、熱等領域的技術研究和作為功能性材料產業化應用的多種可能性。

       4月29日，四方達在投資者互動平臺上表示，公司將根據下游發展趨勢積極開發布局多個應用領域。短期內積極推進油氣開采類產品“進口替代+大客戶戰略”和CVD金剛石技術產業化，中期推進精密加工“進口替代+合金替代”，遠期培育金剛石其他應用市場。