IMF和歐元集團(tuán)將相繼敲定金援細(xì)節(jié)置換債務(wù)觸發(fā)CDS合約影響有限

　　希臘暫時(shí)迎來“苦盡甘來”的一周。隨著上周艱難通過債務(wù)置換協(xié)議，掃清了第二輪獲得援助的障礙，本周將有援助方相繼敲定注資細(xì)節(jié)的好消息。

　　希臘政府9日宣布，私營機(jī)構(gòu)參與債務(wù)置換計(jì)劃的比例達(dá)85.8%，高于設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)。這意味著希臘的債務(wù)置換計(jì)劃“過關(guān)”，希臘將可以甩掉至少1000億歐元債務(wù)包袱。隨之而來的是1300億歐元的第二輪救助方案細(xì)節(jié)陸續(xù)敲定。國際貨幣基金組織(IMF)15日將討論批準(zhǔn)280億歐元的援助，其中新注入的資金約180億歐元。歐元區(qū)各國財(cái)政部長將在12日召開會(huì)議，擬批準(zhǔn)釋放355億歐元的援助款。

　　在即將到來的對(duì)希臘第二輪援助中，IMF的出資比例逐步下降。該機(jī)構(gòu)計(jì)劃提供約180億歐元新增貸款作為希臘的第二輪救助基金。IMF9日透露，在1300億歐元的希臘第二輪國際救助貸款中貢獻(xiàn)了14%。2010年5月在為希臘第一次提供1100億歐元的救助基金時(shí)，IMF貢獻(xiàn)了27%，價(jià)值300億歐元。

　　IMF總裁拉加德表示，她將提議批準(zhǔn)該筆援助，對(duì)希臘發(fā)放價(jià)值280億歐元的中期貸款。拉加德所說的280億歐元中包括上一次救助中留存的近100億歐元。為支持希臘在未來四年內(nèi)的經(jīng)濟(jì)改革，她將向15日舉行的國際貨幣基金組織執(zhí)行董事會(huì)提出該建議以供商討。

　　華盛頓布魯金斯學(xué)會(huì)高級(jí)研究員、前國際貨幣基金組織官員普拉塞德表示：“國際貨幣基金組織在努力控制希臘債務(wù)危機(jī)威脅到自身資本充足量和開展一攬子救援方案的平衡。”在德國總理默克爾堅(jiān)持認(rèn)為國際貨幣基金組織在幫助希臘和其他任何處于困境的歐元區(qū)國家發(fā)揮作用兩年后，國際貨幣基金組織加入美國、加拿大和其他國家的行列，向歐洲施壓，希望歐洲做更多的工作阻止債務(wù)危機(jī)。

　　另外，歐元區(qū)各國財(cái)政部長同意釋放355億歐元的希臘援助貸款，并對(duì)該國與私人債券部門的債券交換計(jì)劃表示支持。

　　歐元集團(tuán)主席兼盧森堡首相容克在一份聲明中稱，歐元區(qū)各國財(cái)政部長在9日召開的一次電話會(huì)議上作出了這項(xiàng)決定，允許債券交換協(xié)議在本月按計(jì)劃完成，同時(shí)公共部門將提供最多300億歐元的援助資金。此外，歐元區(qū)各國還將釋放55億歐元的希臘利息付款，并表示希臘正處在贏得其他援助資金的既定軌道上。容克表示：“為啟動(dòng)最終批準(zhǔn)歐元區(qū)向第二項(xiàng)希臘援助計(jì)劃作出貢獻(xiàn)所必需的相關(guān)國家程序而需要的必要條件已經(jīng)就緒。”

　　此項(xiàng)援助措施將在12日召開的歐元區(qū)各國財(cái)政部長會(huì)議上敲定。在該會(huì)議上各方還將就抵御歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的進(jìn)一步措施展開討論，其中包括是否以及如何增強(qiáng)歐元區(qū)援助基金所提供的“防火墻”等。

　　值得注意的是，希臘在掃清第二輪救助方案障礙———債務(wù)置換方案達(dá)成時(shí)，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)定已構(gòu)成違約，并觸發(fā)了當(dāng)年引爆“次貸危機(jī)”的信用違約互換(CDS)。不過根據(jù)該衍生產(chǎn)品數(shù)額，市場(chǎng)人士認(rèn)為負(fù)面影響有限。

　　國際主要信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)早前曾宣稱，要將希臘政府與私人債權(quán)人的債務(wù)置換視作為選擇性違約。在希臘政府達(dá)成債務(wù)置換協(xié)議后不久，國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)宣布，將希臘主權(quán)評(píng)級(jí)在垃圾級(jí)區(qū)域內(nèi)予以進(jìn)一步下調(diào)，另一評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪認(rèn)定債務(wù)置換令債權(quán)人損失至少70%，屬“低價(jià)交易，即債務(wù)違約”。

　　同樣是在債務(wù)置換協(xié)議達(dá)成后，國際互換及衍生品協(xié)會(huì)(ISDA)裁定，已經(jīng)發(fā)生債務(wù)重組信用事件，CDS賠付條款被觸發(fā)。

　　目前市場(chǎng)上有凈值為32億美元的希臘CDS合約。ISDA宣布，12日將開會(huì)討論償付細(xì)節(jié)，19日舉行償付。一般而言，希臘債券CDS投資人有望獲得希臘債券原先價(jià)值的80%，即實(shí)際給付金額可能少于32億美元，估計(jì)約為25.6億美元。