一、市場(chǎng)價(jià)格回顧

       1.1 國(guó)產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格回顧

       2022年12月國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格演繹先漲后穩(wěn)行情，氧化鋁加權(quán)月均價(jià)為2880元/噸，較上月上漲110元/噸，環(huán)比上漲3.97%。本月中上旬，前期因環(huán)保政策及突發(fā)事件導(dǎo)致減產(chǎn)的氧化鋁企業(yè)逐步復(fù)產(chǎn)，但短期供應(yīng)增量有限，疊加部分新投產(chǎn)能延期釋放，市場(chǎng)可流通的現(xiàn)貨依舊偏緊，且仍有零星高價(jià)成交出現(xiàn)，南北方價(jià)格延續(xù)小幅上漲態(tài)勢(shì)。本月下旬，國(guó)內(nèi)疫情放開(kāi)導(dǎo)致企業(yè)用工緊張，生產(chǎn)及物流運(yùn)輸均受到一定限制，且成本居高不下導(dǎo)致晉豫地區(qū)前期減產(chǎn)的氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)意愿較低，現(xiàn)貨緊俏促使持貨商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。但經(jīng)過(guò)前期較為集中的備庫(kù)和補(bǔ)庫(kù)，臨近年底下游詢(xún)價(jià)采購(gòu)意愿逐步轉(zhuǎn)淡，成交活躍度明顯下降，氧化鋁價(jià)格逐漸趨穩(wěn)。另外，受電力緊張影響，本月貴州區(qū)域內(nèi)電解鋁企業(yè)已采取兩次降負(fù)荷措施，但據(jù)調(diào)研了解目前減產(chǎn)規(guī)模尚未達(dá)到預(yù)期，短期對(duì)氧化鋁需求影響有限，后續(xù)仍需關(guān)注實(shí)際減產(chǎn)情況。

       1.2 海外市場(chǎng)價(jià)格回顧

       12月海外氧化鋁市場(chǎng)交投活躍度較低，僅追蹤到2筆海外成交，價(jià)格小幅上漲后趨穩(wěn)。雖然隨著國(guó)內(nèi)外價(jià)差縮小，國(guó)內(nèi)下游企業(yè)采購(gòu)意愿有所回暖，但是國(guó)內(nèi)下游仍以采購(gòu)國(guó)產(chǎn)貨及執(zhí)行長(zhǎng)單為主，對(duì)于進(jìn)口貨的采購(gòu)需求有限，近期氧化鋁進(jìn)口量仍維持較低水平。

       1.3 影響價(jià)格的因素分析

       12月氧化鋁價(jià)格上漲后出現(xiàn)趨穩(wěn)跡象，影響價(jià)格變化的主要因素分為以下三點(diǎn)：

       第一，受疫情、重污染天氣及成本高企等影響，晉豫地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能利用率依舊較低，且短期復(fù)產(chǎn)意愿不高，疊加部分新投產(chǎn)能延期投產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)端增量較少，本月現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊的格局持續(xù)存在，部分持貨商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。

       第二，下游鋁廠及貿(mào)易商保持一定的采購(gòu)積極性，貨源緊張促使成交價(jià)格不斷上漲，整體市場(chǎng)看漲情緒較濃。然而，經(jīng)過(guò)前期較為集中的備貨，月底下游及貿(mào)易商入市意愿逐漸降低，執(zhí)行現(xiàn)有長(zhǎng)單為主，按需采購(gòu)，市場(chǎng)交投熱度減退。

       第三，四川、廣西等地電解鋁增復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，而貴州因電力緊張屢次實(shí)施降負(fù)荷措施，需求增量持續(xù)不足。

       二、氧化鋁產(chǎn)能產(chǎn)量分析

       隨著國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格迎來(lái)反彈及原材料成本壓力有所緩解，今年12月份國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)意愿明顯下降，部分地區(qū)增復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)。據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2022年12月國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能累計(jì)達(dá)到150萬(wàn)噸/年，主要集中在廣西，產(chǎn)量逐步恢復(fù)至正常水平。另外，河北及廣西區(qū)域的新建項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)中，但受疫情、原材料供應(yīng)等影響，項(xiàng)目投產(chǎn)預(yù)計(jì)延期至明年第1季度。

       三、進(jìn)出口分析

       據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2022年11月中國(guó)氧化鋁進(jìn)口量為19.61萬(wàn)噸，環(huán)比下降21.79%，同比增長(zhǎng)24.19%；氧化鋁出口量為8.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加45.58%，同比增長(zhǎng)984.86%；氧化鋁凈進(jìn)口量為11.06萬(wàn)噸，環(huán)比下降42.38%，同比下降26.26%。

       另外，2022年1-11月中國(guó)氧化鋁累計(jì)進(jìn)口189.68萬(wàn)噸，同比下降38.24%；累計(jì)出口95.02萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)719.84%；累計(jì)凈進(jìn)口94.67萬(wàn)噸，同比下降67.96%。

       從海外各港口的氧化鋁船只發(fā)運(yùn)量上來(lái)看，雖然11月份氧化鋁出口量有小幅增加，氧化鋁進(jìn)口量存在明顯下降，但中國(guó)氧化鋁市場(chǎng)依舊呈現(xiàn)凈進(jìn)口現(xiàn)象。受海外氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)成本影響，部分氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力較大，持貨商挺價(jià)惜售情緒較濃。但國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩壓力仍存，下游電解鋁企業(yè)詢(xún)價(jià)接貨意愿較低，導(dǎo)致11月份氧化鋁進(jìn)口量明顯下降。

       進(jìn)入11月份后，海外氧化鋁價(jià)格維持弱穩(wěn)趨勢(shì)，據(jù)Mysteel監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，11月份海外市場(chǎng)共計(jì)成交4筆，其中澳洲氧化鋁FOB成交價(jià)在350美元/噸左右。今年11月至今，隨著國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格止跌回落，國(guó)內(nèi)外價(jià)差縮小，疊加臨近冬季，下游穩(wěn)產(chǎn)保供情緒增加，市場(chǎng)詢(xún)價(jià)接貨意愿提高，對(duì)進(jìn)口氧化鋁需求存在增量預(yù)期。而且，匯率波動(dòng)對(duì)氧化鋁進(jìn)口提供有利條件。Mysteel預(yù)計(jì)2022年12月中國(guó)氧化鋁仍將維持凈進(jìn)口狀態(tài)。

       四、電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量分析

       據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2022年12月電解鋁產(chǎn)量較上月有所增加。主要原因分為以下兩點(diǎn)：第一，白音華項(xiàng)目投產(chǎn)持續(xù)進(jìn)行，新增產(chǎn)量不斷釋放。第二，雖然貴州電解鋁企業(yè)降負(fù)荷生產(chǎn)影響產(chǎn)能27萬(wàn)噸，但實(shí)際影響產(chǎn)量有限。

       五、供需平衡

       供應(yīng)方面：受疫情影響，國(guó)內(nèi)礦山工人多數(shù)已提前放假返鄉(xiāng)，礦山開(kāi)工率下降，部分企業(yè)面臨減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。并且目前汽運(yùn)司機(jī)緊缺，上游出貨及下游提貨均受到限制。另外，雖然本月氧化鋁價(jià)格觸底反彈，但整體復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較為緩慢，氧化鋁企業(yè)產(chǎn)能利用率一直維持低位，且今年4季度新投項(xiàng)目均延期投產(chǎn)，整體市場(chǎng)流通的現(xiàn)貨偏緊。需求方面：一方面，貴州電解鋁企業(yè)繼續(xù)實(shí)施減負(fù)荷生產(chǎn)，目前各企業(yè)減產(chǎn)規(guī)模尚未達(dá)到預(yù)期，并且西南地區(qū)電解鋁増復(fù)產(chǎn)進(jìn)度仍舊緩慢。另一方面，電解鋁企業(yè)月初備貨積極性較高，臨近月底，下游詢(xún)價(jià)接貨意愿逐步轉(zhuǎn)淡，企業(yè)已基本進(jìn)入按需采購(gòu)狀態(tài)，而且近期鋁價(jià)表現(xiàn)不佳導(dǎo)致盈利空間縮窄，下游鋁廠對(duì)高價(jià)貨源接受度有所下降。整體來(lái)看，12月氧化鋁供需維持緊平衡狀態(tài)。

       六、港口庫(kù)存

       截止12月29日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)10個(gè)主流港口氧化鋁現(xiàn)貨庫(kù)存量為35.6萬(wàn)噸，較上月（2022年11月24日）增加1.2萬(wàn)噸。本月國(guó)內(nèi)氧化鋁港口庫(kù)存小幅增加，隨著國(guó)內(nèi)外價(jià)差縮小，下游企業(yè)詢(xún)價(jià)采購(gòu)進(jìn)口貨的意愿有所上升，而且南貨北運(yùn)貨源有增，北方港口庫(kù)存明顯增加。然而，受船期影響，進(jìn)口氧化鋁到港量一般，且國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨偏緊情況下，港口提貨速度加快，明顯緩解港口庫(kù)存壓力。

       七、成本及利潤(rùn)分析

       受益于部分原材料價(jià)格震蕩下跌，今年12月份國(guó)內(nèi)氧化鋁行業(yè)企業(yè)采購(gòu)成本進(jìn)一步下降，伴隨著國(guó)內(nèi)價(jià)格不斷上漲，行業(yè)盈利狀況明顯改善，行業(yè)景氣度顯著回溫。

       據(jù)Mysteel分析，本月國(guó)內(nèi)氧化鋁行業(yè)成本下降的主要原因仍在于鋁土礦、燒堿及煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)小幅下滑空間。第一，雖然冬季國(guó)內(nèi)鋁土礦開(kāi)采受限且氧化鋁增復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)需求增加，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張局面持續(xù)，但是由于疫情、高成本、采暖季限產(chǎn)影響仍在，買(mǎi)方壓價(jià)采購(gòu)意愿強(qiáng)烈，局部地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)短暫松動(dòng)，但國(guó)內(nèi)價(jià)格整體仍處于高位運(yùn)行。第二，受下游需求提振不足及低價(jià)貨源沖擊等影響，本月內(nèi)山東多地、河北、山西區(qū)域燒堿價(jià)格小幅下調(diào)。據(jù)Mysteel了解，今年12月份山西液堿采購(gòu)價(jià)格小幅下調(diào)50元/噸（折百）。第三，疫情管控持續(xù)以及大集團(tuán)外購(gòu)價(jià)格下調(diào)背景下，主產(chǎn)地多數(shù)煤礦繼續(xù)以保供發(fā)運(yùn)為主，而電廠主要以長(zhǎng)協(xié)補(bǔ)充以及采購(gòu)一定量的進(jìn)口煤，對(duì)于市場(chǎng)煤的采購(gòu)計(jì)劃量并未明顯增加，同時(shí)非電行業(yè)利潤(rùn)空間擠壓，主要也以剛需采購(gòu)為主，煤炭?jī)r(jià)格整體延續(xù)偏弱態(tài)勢(shì)。

       八、下月預(yù)測(cè)

       從時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，下月國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)大概率演繹春節(jié)行情，市場(chǎng)熱點(diǎn)基本將圍繞春節(jié)假期及開(kāi)工展開(kāi)，而價(jià)格缺乏較大的表現(xiàn)空間。從影響因素來(lái)看，雖然原材料價(jià)格存在震蕩上漲預(yù)期導(dǎo)致企業(yè)采購(gòu)成本壓力增大，但是短期成本端對(duì)價(jià)格影響較小，仍主要起到一定支撐作用。下月市場(chǎng)焦點(diǎn)在于供應(yīng)端變化。在前期氧化鋁價(jià)格持續(xù)上漲及下游需求增加情況下，氧化鋁企業(yè)穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)需求提升，而且隨著采暖季進(jìn)入后半程，重污染天氣管控壓力有望下降，北方氧化鋁復(fù)產(chǎn)規(guī)模可能擴(kuò)大。另外，明年第1季度南北方多個(gè)氧化鋁新建項(xiàng)目產(chǎn)能陸續(xù)釋放，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)供應(yīng)增加情緒升溫，價(jià)格上行壓力增大。而下月需求端重點(diǎn)仍在于西南電解鋁增復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，電力供應(yīng)緊張問(wèn)題仍在。

       綜上所述，預(yù)計(jì)明年1月份國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格將滯漲趨穩(wěn)。下月預(yù)測(cè)北方現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2900-3000元/噸，南方現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2800-2850元/噸。