近日，央行推出碳減排支持工具。

關(guān)于這個政策，重點是如何看?有何影響?

01

這是一項貨幣政策

當前，經(jīng)濟增長壓力較大，貨幣政策有效性降低，在“碳中和”大背景下，通過貨幣政策定向支持碳減排這一龐大領(lǐng)域，既需要，也必要。

通過這一結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，央行向金融機構(gòu)提供低成本資金，引導金融機構(gòu)向碳減排重點領(lǐng)域提供貸款，通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導，進而撬動更多社會資金，實現(xiàn)乘數(shù)效應。

歷史上，受貨幣政策定向影響最大的行業(yè)，應該是房地產(chǎn)。

對比房地產(chǎn)行業(yè)，我們知道，貨幣政策的定向?qū)捤膳c否，直接決定了這個領(lǐng)域的發(fā)展速度。

如今，貨幣政策向碳減排領(lǐng)域定向放水，相當于是定向“加杠桿”，整個產(chǎn)業(yè)鏈上下游將為此享受貨幣紅利，不僅包括產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，還包括股東乃至員工等。

02

與財政補貼政策一脈相承

到今年底，光伏、風電和新能源汽車等財政補貼政策基本上退出，財政補貼在支持新能源發(fā)展上基本完成歷史任務。

但是，我國“碳中和”目標還有長達40年的歷程，這當中不可能完全依賴于市場力量，國家意志，宏觀導向，都很重要。

產(chǎn)業(yè)發(fā)展從0到1，需要財政補貼扶持;產(chǎn)業(yè)從1到N，則需要貨幣金融政策放飛。產(chǎn)業(yè)發(fā)展不同階段，需要不同的宏觀政策工具。

因此，在財政補貼退出的關(guān)鍵當口，貨幣政策繼續(xù)跟上，而且產(chǎn)業(yè)覆蓋面更廣，乘數(shù)效應更大，對宏觀經(jīng)濟的拉動作用也勢必更為深遠。

03

放眼“碳中和”的大背景

2030年碳達峰，2060年碳中和，是中國向全世界宣布的戰(zhàn)略目標，是一個長期而且艱巨的工作，沒法一蹴而就，需要統(tǒng)籌安排。

我國正在陸續(xù)發(fā)布重點領(lǐng)域和行業(yè)碳達峰實施方案和一系列支撐保障措施，構(gòu)建起碳達峰、碳中和“1+N”政策體系，其中就包括發(fā)展綠色金融、出臺配套經(jīng)濟政策和改革措施等。

實際上，今年4月，央行行長易綱就表示，人民銀行計劃推出碳減排支持工具，為碳減排提供一部分低成本資金。

因此，央行推出碳減排支持工具，只是政策體系當中的一個階段性政策工具，后續(xù)還會有更多工具，對此我們應該用動態(tài)的視角來觀察和期待。

未來若干年，碳減排領(lǐng)域也有望跟類似當年房地產(chǎn)行業(yè)一樣，在“碳中和”系列政策的支持下，大力發(fā)展并成為一個重要的經(jīng)濟領(lǐng)域和經(jīng)濟支撐。

碳減排領(lǐng)域，將重構(gòu)能源基礎(chǔ)設(shè)施，涉及千家萬戶，產(chǎn)業(yè)規(guī)模和空間不容小覷。如果細數(shù)當前A股碳減排領(lǐng)域的上市公司數(shù)量及市值規(guī)模，就更不會有所疑惑了。

04

這只是開始

這次碳減排支持工具，加大了低成本資金的供給，低成本資金對應低收益及低風險業(yè)務或項目，結(jié)合全國性金融機構(gòu)的風險偏好，直接利于大型企業(yè)或頭部項目融資。

盡管央行重點強調(diào)“小而精”，但從貸款支持范圍來看，基本都是重資金重投入領(lǐng)域，多數(shù)領(lǐng)域并非中小企業(yè)可以駕馭，最終還是需要能源國企、大型民營企業(yè)或上市公司等大型企業(yè)作為資金媒介。

比如，今年以來，整縣推進政策直接刺激了戶用分布式光伏的發(fā)展，資產(chǎn)規(guī)模迅速增加，業(yè)務模式不斷完善，部分上市公司及能源國企也積極參與。“戶用分布式光伏整縣推進”作為這次金融工具明確支持的領(lǐng)域，同時也比較符合“重點支持正處于發(fā)展起步階段，但促進碳減排的空間較大”的政策定位。

當然，貨幣政策具有傳導性，大型企業(yè)只是最重要的一環(huán)，將資金從金融機構(gòu)傳導進入實體領(lǐng)域，這些資金通過供應鏈最終也會傳導到產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)，甚至基層農(nóng)民工，這也體現(xiàn)了貨幣政策的乘數(shù)效應和社會效應。

這次碳減排支持工具，直接影響可能有限，但這只是開始。

從財政補貼到貨幣定向放水，金融工具多樣化，引導資金持續(xù)流入，正在改變新能源及碳減排領(lǐng)域的資本生態(tài)，比如能源央企正在逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橛白鱼y行的角色，我們也應該動態(tài)地觀察產(chǎn)業(yè)可能發(fā)生的變化。